01【 遵義可行性研究報告公司編寫專項債作為特許經營項目資本金】
1.政策依據導向明確國.家發改委等六部委聯合發布的《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》（2024第17號令）明確指出，將專項債券用作項目資本金的，應當按照國.家關于資本金管理的規定和專項債券有關規定執行。
這為專項債作為特許經營項目資本金提供了清晰且權威的政策導向，確保了兩者的結合在合法合規的框架內有序推動，為創新實踐奠定了堅實的政策基礎。
2.支持領域高度重合2024年專項債作為資本金的適用領域涵蓋了鐵路、收費公路、城市停車場、城鎮污水垃圾處理、供排水、天然氣管網和儲氣設施、城鄉電網、新能源項目、水利、供熱（含供熱計量改造、長距離供熱管道）、供氣等17個關鍵領域；特許經營模式廣泛應用于交通運輸、市政工程、生態保護、環境治理、水利、能源、體育、旅游等基礎設施和公用事業，可以看出，兩者在支持領域上高度重合。
2024年10月，在國務院辦公廳新聞發布會上，國.家發展和改革委員會及財政部相關領.導均提及將適當擴大專項債券用作資本金的領域、規模、比例，盡快出臺合理擴大地方政府專項債券支持范圍的具體改革舉措。
可以預見，2025年專項債券可以作為資本金的領域將進一步增加，支持力度將進一步加強，未來專項債券作為資本金支持的領域和特許經營模式支持的領域或許重合的范圍會更廣，為專項債券資金與特許經營項目深度融合奠定了基礎。
3.財務平衡要求一致專項債券項目要求通過項目自身產生的專項收入和政府性基金收入保障本息償付；新機制下特許經營項目則依賴于使用者付費機制確保項目在全生命周期內的“財務自平衡”。兩者在財務要求上的一致性，使得項目策劃和實施能夠按照統一的財務邏輯進行推進，便于對項目的經濟效益進行評估與管理。
4.緩解特許經營項目資本金短缺困境的現實需求隨著基礎設施建設進入新階段，市場上能夠實現使用者付費的特許經營項目日益稀缺，社會資本方往往期望政府提供一定投資支持以降低投資風險。
當前，政府為特許經營項目提供資金支持主要有兩個渠道：一是在建設期，通過資本金注入、投資補助等形式對使用者付費項目給予政府投資支持；二是在運營期，提供行業通行且符合“一視同仁”原則的運營補貼。
實踐中，最常見的是政府以資本金注入方式提供建設資金支持，但政府財力有限，難以滿足廣泛的資金需求。將專項債作為特許經營項目資本金，在一定程度上有效緩解社會資本方資.金.短.缺瓶頸，提振社會資本的投資信心，進而推動更多收益較為不足的特許經營項目落地實施，同時充分發揮專項債券作為資本金的杠桿和撬動作用，支持地方基礎設施和公用事業發展。

02【文化和旅游領域謀劃方向】

1.科學規劃項目實施流程

結合特許經營項目實施流程和專項債券實施流程要求，關于專項債券資金與特許經營項目結合的實施流程可通過以下兩種方式：

方式一，遵義可行性研究報告公司優先編制項目特許經營實施方案、招選特許經營者，由政府方出資代表和社會資本方成立項目公司，合資公司編制項目可行性研究報告，辦理批復手續，然后以合資公司作為項目實施主體，申請專項債券資金。

方式二，由政府方出資代表提前編制項目可行性研究報告，向政府審批部門申請備案/核準手續，以政府方出資代表作為項目申報主體，申請使用專項債券，同步開展特許經營模式論證和方案編制，待行業主管部門將項目實施方案批復和完成社會資本方招標后，由政府方出資代表和社會資本方成立項目公司，項目公司向政府審批部門辦理項目法人變更手續。

以上方式各有優劣，方式一優點在于辦理一次立項和審批手續，即可開展專項債券資金的申請，但是需要完成社會資本方采購且成立項目公司，辦理立項批復手續后才能啟動專項債券申報，項目實施周期較長；

方式三的優點在于可以同步啟動專項債券申報和特許經營者的招選工作，缺點在于需要依法變更項目法人主體，且各地的管理尺度不一。各地方可以結合項目實際情況，分別開展專項債券申請和社會資本方的招選。

2.明確專項債券和其他資金償還通道

專項債券作為資本金的償債資金來源于政府方出資代表的股東分紅及特許經營合作期滿的項目公司清算、土地出讓收益（若項目能帶動周邊土地增值，譬如鐵路項目、機場項目等）、出資代表公司的其他綜合收益（在出資方代表認可的情況下）；特許經營項目其他融資資金償債來源主要為項目公司的收入。

因此，必須對特許經營項目中專項債券和市場化融資的還款來源進行精.準區分與剝離，明確界定哪些收入用于專項債償還，哪些用于市場化融資償還，避免還款來源的混亂與錯配，確保專項債的本息償還安全以及特許經營項目運營資金的正常運轉。

3.明確界定責任邊界，防范隱債風險。

對于使用專項債券作為資本金的特許經營項目，專項債券的償還責任在于政府方出資代表，出資方代表以在項目公司的股東分紅收益作為核心的償債資金來源，政府方因本項目的建設帶動了地方土地增值的政府性基金收入也可以作為專項債券的償債資金來源，實踐中發現部分地方國有企業以企業其他綜合收益作為償債資金來源。

而市場化融資的責任在于項目公司，因此，專項債作為特許經營項目資本金必須確保項目責任界定清晰，通過嚴格的風險管理和監督機制，有效規避因責任不明或管理不善導致的隱性債務風險，保障財政健康運行。

4.上級管理部門出臺具體操作細則

國.家發展改革委及財政部在國務院新聞發布會上均提及正在研究適當擴大專項債券用作資本金的領域、規模、比例，出臺合理擴大地方政府專項債券支持范圍的具體改革舉措。

希望上級部門就專項債券作為特許經營項目資本金方面能夠出臺具體的操作細則，以便提高行業對兩種模式結合的認識，規范專項債券資金與特許經營項目操作，充分發揮專項債券資金的杠桿作用，提高社會投資人對特許經營項目的投資意愿，不但能擴大有效投資，也能刺.激民間投資。

03【 未來展望 】

經前文分析，專項債用作特許經營項目資本金具有多方面的可行性，但在實際操作過程中，實施流程的合規性、償債主體的責任和邊界等難點問題不容忽視。

未來，隨著政策環境的持續優化與實踐經驗的不斷積累，專項債與特許經營模式的結合有望為更多基礎設施建設與公共服務供給項目提供強有力的資金支持，推動我國投融資體制改革和經濟社會高質量發展步入新階段。

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